PPG發布2025年第四季度及年度財報

　　第四季度財務業績要點：

　　凈銷售額為39億美元

　　有機銷售額同比增長3%，主要得益于各個地區銷售價量雙漲

　　每股攤薄收益為1.34美元，調整后每股收益為1.51美元

　　股票回購約1億美元

　　2025年度財務業績要點：

　　凈銷售額為159億美元

　　有機銷售額同比增長2%，主要得益于銷售量價雙漲

　　每股攤薄收益為6.92美元，調整后每股收益為7.58美元

　　營業利潤率為17%，業務部門稅息折舊及攤銷前利潤率（EBITDA）為19%

　　經營性現金流為19億美元，同比增長超過5億美元

　　股票回購和股息共計為14億美元

　　匹茲堡—（美國商業資訊）— PPG（紐約證交所代碼：PPG）日前發布2025年第四季度及年度財報。

　　2025年第四季度合并業績

　　(a) 來自持續經營業務

　　(b) 報告數字與調整后數字的對賬見下文

　　董事長兼首席執行官寄語

　　PPG董事長兼首席執行官Tim Knavish在評價2025年第四季度及年度財務業績時表示：

　　第四季度，我們持續展現出加速增長的勢頭，實現了3%的有機銷售額增長，為今年各季度的最高增速，這要得益于銷售量和銷售價格的雙重貢獻，事實上，我們在所有地區都實現了銷售量的增長。

　　2025年各季度，我們全球建筑涂料業務部門的業績持續改善，尤其是第四季度的有機銷售額增長了2%，主要由于墨西哥的項目相關銷售額環比恢復，零售表現也很強勁。歐洲的總體需求仍呈現分化態勢。

　　本季度，功能涂料業務部門的有機銷售額增長了3%，航空航天涂料、工業防護與船舶涂料的強勁表現被汽車修補涂料的需求下降部分抵消，反映了其客戶訂單模式向上半年傾斜。受益于技術優勢產品和服務需求強勁推動，第四季度的價格同比上漲了4%。

　　工業領域涂料業務部門的有機銷售額同比增長了4%，主要得益于市場份額提升。我們在汽車原始設備制造商（OEM）涂料、工業涂料，特別是在包裝涂料方面的產量超過了行業水平，并在本季度實現了兩位數的銷售量增長。

　　從全年看，我們持續實現銷售量和銷售價格的同步提升，推動全年有機銷售額增長2%。這一強勁表現主要得益于航空航天涂料、工業防護與船舶涂料的兩位數百分比增長，以及包裝涂料的高個位數百分比增長。此外，我們的功能涂料業務部門實現了創紀錄的銷售額和收益。

　　2025年，公司采取果斷措施降低全球結構性成本，全年實現7,500萬美元的成本效益。

　　2026年，隨著歐洲制造整合和其他結構性成本削減舉措的推進，我們預計2026年將新增約5,000萬美元的重組節省。

　　第四季度的調整后每股收益為1.51美元，2025年度的調整后每股收益為7.58美元。本季度，我們回購股票約1億美元，年度回購股票約7.9億美元，約占公司流通股的3%。結合股息分派，2025年我們共向股東回饋14億美元。

　　2025年，我們創造了19億美元的經營性現金流，年末的現金和短期投資高達22億美元，這為我們提供了持續的財務靈活性，以便為股東創造更大的價值。

　　展望未來，盡管歐洲及全球工業終端市場需求仍將承壓，但我對公司在2026年的有機增長前景充滿信心。增長將主要由航空航天涂料、墨西哥建筑涂料業務以及工業領域涂料的市場份額提升所驅動。我們預計全年有機銷售額將處于持平至低個位數增長區間，每股收益有望實現中個位數百分比增長。這體現了我們專注高效的組織能力，以及不斷強化的技術優勢產品與服務組合。

　　今年取得的顯著進展離不開全球PPG員工的奉獻。感謝全球團隊每天踐行我們的使命：我們保護并美化世界。

　　其他財務信息

　　凈債務為51億美元，同比增加約6.3億美元。

　　2026年第一季度到期的公司債務為7億美元。

　　第四季度營業費用為1.14億美元，高于上年，主要是因為醫療理賠支出增加，以及第四季度有機增長和現金生成強勁導致激勵性薪酬調整。

　　第四季度凈利息支出為3400萬美元。

　　第四季度財報有效稅率約為20%，調整后有效稅率約為24%。

　　2025年第四季度各業務部門業績表現

　　全球建筑涂料業務部門

　　(a) 報告數字與調整后數字的對賬見下文

　　與2024年第四季度相比，全球建筑涂料業務部門的凈銷售額增長了8%，主要得益于銷售價格的上漲和有利的外幣折算，但被俄羅斯建筑涂料業務剝離部分抵消。墨西哥的銷售量增長被歐洲的下降抵消。

　　拉丁美洲和亞太地區建筑涂料有機銷售額同比實現高個位數增長，主要由拉丁美洲市場增長推動。EMEA建筑涂料的有機銷售額同比下降了低個位數百分比，銷售價格上漲被銷售量下降完全抵消。在墨西哥，本季度零售表現強勁，與今年前幾個季度相比，項目相關銷售額繼續環比恢復。公司預計，2026年第一季度墨西哥商業和政府項目投資將進一步改善。

　　該業務部門EBITDA同比增長14%，EBITDA利潤率同比提升90個基點，主要得益于銷售價格提升、墨西哥比索帶來的有利匯率影響以及成本控制措施，部分被通脹因素抵消。

　　功能涂料業務部門

　　(a) 報告數字與調整后數字的對賬見下文

　　功能涂料業務部門的凈銷售額增長了5%，主要由銷售價格提升和有利的外幣折算推動，部分被銷售量下降抵消。

　　有機銷售額增長了3%，主要得益于航空航天涂料、工業防護與船舶涂料的增長。航空航天涂料在第四季度實現了創紀錄的銷售額和兩位數百分比的有機銷售額增長，盡管產量同比提高，但訂單積壓仍增加到了約3.15億美元。由于銷售量下降，汽車修補涂料的有機銷售額下降了高個位數百分比，反映了分銷商的客戶訂單模式向2025年上半年傾斜。工業防護與船舶涂料的有機銷售額較上年增長了兩位數百分比，并連續第11個季度實現銷售量增長，其中亞太地區船舶涂料銷售增長高于市場水平。交通解決方案的有機銷售額在這個淡季中同比下降了低個位數百分比。

　　該業務部門EBITDA同比下降4%，EBITDA利潤率同比下降200個基點至21.1%，主要原因包括汽車修補涂料的銷售量下降，以及航空航天涂料、工業防護與船舶涂料與增長相關的投資支出增加，但被銷售價格上漲和制造效率提高部分抵消。

　　工業領域涂料業務部門

　　(a) 報告數字與調整后數字的對賬見下文

　　與2024年第四季度相比，工業領域涂料業務部門的凈銷售額增長了3%，銷售量增長了5%，主要得益于市場份額的增長。部分與指數掛鉤的客戶合同導致銷售價格下降，但被有利的外幣折算完全抵消。2024年底二氧化硅產品業務剝離對同比銷售額產生了3%的影響。

　　汽車OEM涂料的凈銷售額增長了6%，銷售量增長高于市場水平，公司已連續第二個季度跑贏全球汽車行業。工業涂料的有機銷售額持平，歐洲及亞太地區銷售量增長抵消了指數定價下降的影響。此外，包裝涂料的有機銷售額同比增長了兩位數百分比，主要是得益于技術優勢產品市場份額增長的推動。

　　與2024年第四季度相比，該業務部門EBITDA同比增長6%，EBITDA利潤率同比提升30個基點，主要由銷售量增長和生產效率提升推動，部分被指數掛鉤的合同定價下降以及二氧化硅業務剝離帶來的收益缺失所抵消。

　　2025年度財務業績

　　(a) 來自持續經營業務

　　(b) 報告數字與調整后數字的對賬見下文

　　2025年度凈銷售額為159億美元，與上年持平，銷售量增長了1%，銷售價格上漲了1%，有利的外幣折算為1%，但資產剝離使凈銷售額減少了3%。

　　在充滿挑戰的宏觀環境中，公司的調整后每股收益仍然達到了7.58美元，得益于我們技術優勢產品銷售和強大品牌表現，航空航天涂料、工業防護與船舶涂料以及包裝涂料等多個業務板塊實現創紀錄業績。

　　2025年，公司派發股息約6.3億美元，回購股票7.9億美元。截至2025年底，當前股票回購授權還剩余20億美元。資本支出總額約7.8億美元。

　　展望

　　公司預計，2026年度調整后每股收益將在7.70美元至8.10美元之間，中值對應中個位數百分比增長。該預期基于當前全球經濟活動、匯率水平、全球工業生產持續疲軟以及各區域需求情況。公司預計2026年全年有機銷售額將處于持平至低個位數增長區間。盈利增長預計將主要集中于下半年：上半年為持平至低個位數增長，下半年提升至高個位數增長。

　　2026年財務預測的其他相關信息詳見PPG.com投資者部分發布的第四季度收益文件幻燈片及解讀。